Meta Platforms（META.US）股价终于迎来了突破。这家Facebook母公司股价在9月大涨36%，此前公司发布了个人AI助手Muse。该助手迅速攀升至美国应用排名 榜榜首，并缓解了市场对AI巨额投入无法带来回报的担忧 。Meta股价有望创下自2013年7月以来的最佳单月表现 ，距离加入2万亿美元市值俱乐部 ，仅差约1%的涨幅 。
Muse成催化剂，股价戏剧性逆转
“在过去一年半的时间里 ，由于人们不确定AI究竟会带来积极还是消极的影响 ，Meta的股价基本持平，而如今 ，Muse明确验证了其AI战略和定位的正确性。”Asymmetric Capital Partners联合创始人兼管理合伙人Rob Biederman表示 ，并补充称：“AI代理将成为许多人进入互联网的入口，这合乎逻辑 ，也使得Meta在竞争中占据了优势 。 ”
本月反弹标志着Meta股价的戏剧性逆转 。今年大部分时间里 ，由于市场对其巨额AI投资和针对社交媒体业务诉讼带来的法律风险持怀疑态度，Meta的股价一直低迷不振。不到六周前 ，Meta在7月底发布令人失望的收入预测后 ，年内股价跌幅达18%，截至8月18日，该股位列标普500指数表现最差的50只股票 。
然而 ，自那以后 ，Meta成为该基准指数中表现第三好的成分股，涨幅达43% 。反弹始于上月末Meta同意支付比较高 180亿美元和解一桩社交媒体诉讼 ，消除了一项重大不利因素。但最大的推动因素 ，是对新AI产品及其潜在收入提升的乐观情绪，这让Biederman等投资者相信Meta股价仍有上行空间 。
投资者对Muse反响热烈的一个迹象是 ，他们一直在抛售多个行业公司的股票 ，担心这些公司可能被颠覆，情形类似今年早些时候AI初创公司Anthropic引发的抛售 。
Meta已宣布与Instacart母公司Maplebear达成食品杂货销售合作 ，并与在线旅游公司Expedia达成合作。在周三的一场活动上 ，Meta发布了多款获分析师称赞的产品，包括一款配合Muse使用的掌上设备 ，以及无摄像头版本的智能眼镜系列 。
摩根大通分析师Doug Anmuth在9月10日报告中写道：“Meta仍处于发布前沿模型和广告以外AI驱动产品的早期阶段 ，仍有显著上行潜力 。 ”他将该股评级从“中性”上调至“增持 ”。
AI豪赌挤压现金流，估值分歧仍存
当然，Meta仍有很长的路要走 ，需要证明其AI投入能够产生足够回报 ，以支撑巨额支出。今年资本支出预计接近1400亿美元，是2025年约700亿美元的两倍 。这一数字预计明年将增至1970亿美元 ，2028年达到2150亿美元 。
巨额支出正在对财务状况造成压力。在去年产生460亿美元自由现金流后 ，Meta预计2026年自由现金流为负64亿美元，明年为负292亿美元 。
这给公司带来了增长压力 。分析师平均预期 ，2026年销售额将增长26%至2540亿美元 ，净利润预计增长33%至806亿美元。但明年营收和利润增长预计将分别放缓至20%和9% 。
数据显示，Meta基于未来12个月预期利润的市盈率为21倍 。虽然较6月低点不到14倍的水平显著上升 ，但大致相当于过去三年的平均估值倍数 ，较纳斯达克100指数的22倍略有折价。
“近来 ，Meta 的估值倍数低于市场平均水平 ，但增长速度却高于市场平均水平 ，这本身就很有吸引力，而且它还拥有巨大的规模和分销渠道，这些优势是竞争对手很难超越的 ， ”Biederman表示 。
华尔街仍普遍看好Meta ，机构跟踪的分析师中超过90%给予“买入”评级，但其股价接近分析师平均目标价 ，这意味着未来12个月的上涨空间可能有限 。
GuideStone Funds首席投资官Brandon Pizzurro表示 ，鉴于此次上涨的幅度，Meta股价容易回调 ，因为AI服务市场的看法变化很快。他帮助管理290亿美元资产 。
“随着新AI模型不断发布 ，市场对大型科技公司的看法似乎也在同样频繁地变化 。像Muse这样的产品，会给市场带来新催化剂式的短暂兴奋 ，但如今要打动投资者的门槛越来越高 ，人们也有理由担心这些公司能否兑现承诺。 ”Pizzurro表示。
