来源：华泰期货
作者： 封帆
重要数据
现货方面：LME锌现货升水为88.37美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日变化-70元/吨至26045元/吨，SMM上海锌现货升贴水-15元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日变化-70元/吨至26030元/吨 ，广东锌现货升贴水-65元/吨；天津锌现货价较前一交易日变化-80元/吨至25980元/吨 ，天津锌现货升贴水-80元/吨 。
期货方面：2026-09-17沪锌主力合约开于26210元/吨，收于26250元/吨 ，较前一交易日105元/吨 ，全天交易日成交96883手，全天交易日持仓75739手 ，日内费用 比较高 点达到26310元/吨 ，最低点达到25930元/吨 。
库存方面：截至2026-09-17，SMM七地锌锭库存总量为21.35万吨 ，较上期变化-0.90万吨。截止2026-09-17 ，LME锌库存为114250吨，较上一交易日变化1575吨 。
策略分析
美联储加息靴子落地 ，锌价回落已经跌至下游心里价位采购积极性明显提升 ，现货贴水明显修复 。消费开始向旺季转化，即使在出口卖交割窗口波动的情况下，国内社会库存维持去库周期不变 ，下游开工率环比继续提升 ，此外国内刺激消费政策预期提高。矿端支撑依旧强劲，矿端下行趋势不改 ，硫酸费用 高位回落 ，冶炼亏损进一步扩大， 9月产量预期再次下滑 ，矿端矛盾开始向冶炼端转移 ，锌价维持回调买入保值策略不变，需要警惕原油费用 对下一次议息会议预期的扰动 。
风险
〖壹〗、 海外矿预期外扰动 。〖贰〗、 国内消费不及预期。〖叁〗 、 流动性变化超预期 。
投资询问 业务资格： 证监许可【2011】1289号
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