瑞银发布研报称，首次覆盖蔚来-SW（09866）港股 ，给予“买入 ”评级 ，目标价43港元。该行预计蔚来2026年收入将达1316.63亿元人民币，预期公司于2027年实现扭亏为盈 ，录得净利润16.84亿元人民币。近来 蔚来股价对应2026/27年市销率（P/S）仅为0.5倍与0.4倍 。
瑞银指出 ，国内汽车市场竞争激烈，但消费能力提升 ，高端纯电动车市场仍展现强劲韧性 。今年蔚来凭借品牌忠诚度与高端定位 ，成为少数同时销量同比增长超50%、平均售价上升，且新车上市半年后仍能维持月销万辆以上的品牌。
该行认为 ，产品组合的换代将成为蔚来未来的核心增长引擎 。蔚来计划于2027年对采用旧款400V系统的ES6及ET5进行改款升级 ，配合旗舰车型ES8与ES9的商业成功及近5000座换电站的网络效益，预计改款车型将显著推动2027年的收入增长与毛利率改善 。
