近期上市公司与公募基金半年报的集中曝光，勾勒出机构资金在复杂宏观环境中的调仓轨迹 。
从极致押注科技赛道 ，到向能源 、有色 、红利等纵深方向延伸，从已披露的基金隐形重仓股来看 ，“业绩为王、深挖结构 ”的策略体现得越来越清晰 。在收益和排名的压力下 ，基金经理们正以“真金白银 ”绘制出2026年“后三分之一阶段”的冲刺路线图。
隐形重仓股曝光
主动基金押注未来
加仓科技，还是增强平衡？8月27日 ，睿远基金旗下两只产品公布的半年报给出了不同的答案 。
睿远成长价值半年报重仓股
半年报公开信息显示，截至2026年6月30日，傅鹏博 、朱璘所管理的睿远成长价值混合基金的隐形重仓股（持仓排名第11名至第20名）依次为：联讯仪器 、寒武纪、中钨高新 、沪电股份 、福瑞医科、蓝晓科技、敏实集团 、生益科技 、康哲药业、天孚通信 。其中联讯仪器 、中钨高新和天孚通信为该基金新进个股 ，持仓数量分别为25.86万股 、346.29万股、50.23万股 ，占基金净值比重分别为2.7% 、1.49%和0.68%。与此同时，相比2025年年末 ，该基金减持了寒武纪 、康哲药业、蓝晓科技 、敏实集团等标的 ，对福瑞医科有所增持 。
赵枫所管理的睿远均衡价值三年持有呈现了另一种思路 。半年报公开信息显示，截至2026年6月30日 ，睿远均衡价值三年持有的隐形重仓股分别为：华润万象生活 、圆通速递、陕西煤业 、格力电器 、中国平安、贝壳、中国太平 、中国人民保险集团 、三一重工、杭州银行。其中陕西煤业为新进个股 ，持仓数量为950万股，占基金净值比重达2.66%。与此同时 ，相比2025年年末 ，该基金大幅增持贝壳和杭州银行，减持了中国太平 、格力电器 、中国人民保险集团、中国平安 、华润万象生活 、三一重工、圆通速递等个股 。
从广度到深度
细分赛道趋向聚焦
主动权益基金以外 ，不少行业主题基金的重仓股变动也体现了基金经理从自身聚焦领域对市场和未来投资策略的思考 。
银河创新成长半年报重仓股
科技方向上，由知名科技基金经理郑巍山管理的银河创新成长此次公布的隐形重仓股依次为：翱捷科技 、澜起科技 、瑞芯微、华大九天 、复旦微电 、沐曦股份、摩尔线程、大普微 、长进光子 、泰金新能。相比2025年年末可谓是“大变脸 ”，换掉了北京君正、微导纳米 、聚辰股份 、芯源微、佰维存储 、卓胜微 、天岳先进、恒玄科技等个股 。郑巍山表示 ，二季度对半导体产业链配置结构进行了部分调整 ，适当增加了晶圆代工和模拟芯片的配置比例 。 后续仍然会延续创新领域的投资，长期看好AI产业链 、国产半导体产业 ，对国产化前景持续保持乐观。
医药领域 ，周思聪所管理的平安医疗健康混合此次半年报披露的隐形重仓股依次为：昭衍新药 、科伦药业、药明康德 、药明合联 、康诺亚－Ｂ、艾力斯、摩尔线程 、沐曦股份 、西安奕材、华润新能源 。相比2025年年末的持仓，益方生物 、迪哲医药 、联合动力、中国铀业 、屹唐股份 、强一股份等个股已经不在 ，进一步聚焦创新药方向 。周思聪表示 ，重点布局了创新药方向。未来仍然看好以创新药、创新医疗（维权）器械 、医药外包服务为代表的成长型医药子行业 。
告别全面修复
步入“强分化 ”阶段
从基金经理的调仓情况来看，“业绩为王 、深挖结构”的思路体现得越来越清晰 。
借鉴 已披露上市公司半年报 ，兴证策略张启尧团队研报分析认为 ，从一级行业来看，当前半年报业绩超预期占比居前的个股主要集中在：通信、美容护理 、传媒 、房地产、零售、汽车等领域；从二级行业来看主要集中在TMT 、先进制造 、建筑地产、消费等方向。
另一方面 ，在2026年下面 的时间里 ，基金经理“注重平衡 、看长做长 ”的策略也有所体现 。
比如傅鹏博 、朱璘依然对AI相关的科技股“忠诚不减 ”，但他们也反思道，七月以来 ，组合经历了阶段性的高波动和回撤 ，主要原因是配置集中在大幅调整的科技板块 。经过下跌，此前所有AI相关概念股普涨的局面预计较难再现 ，未来将全面梳理景气度线索 ，希望从中找到非AI板块的投资标的，能够对当前侧重于科技的组合做一些平衡和补充。
赵枫从更宏观的视野分析认为 ，从产业提升的角度可以看到 ，中国有巨大的人力资源储备，伴随国内研究和创新环境的完善 ，再结合强大的制造能力 ，未来中国在创新和制造两方面对全球的影响会越来越大，而中国资产当前仍处于较低估值水平 ，优秀的行业龙头企业不仅具备全球竞争力 ，还有较高的股息收益率和一定的成长性。无论对国内资金还是海外资金，中国资产的吸引力是显著的，因此对权益市场的中长期表现保持乐观 。
（文章来源：上海证券报）
